像狮子一样……CAT寻求合规之道

11月14日(星期二)晚,美国证券交易委员会拒绝了交易所要求推迟实施613规则(或CAT(综合审计跟踪))的要求,从而创造了华尔街的历史。 最初,应该在2017年11月15日启用20个自律组织(SRO)。然后是2018年的大型经纪交易商,以及明年的较小的B / D。 要求交易所在11月15日之前开始将交易数据提供给CAT,但是许多交易所还没有完全准备好遵守。 华尔街的消息是,许多参与者正在等待观察,看看SEC是否会妥协地推迟合规日期。

可以肯定的是,CAT周围存在相当多的混乱,并且尚不清楚是否不遵守该规定可能会导致诸如SEC之类的监管机构罚款。 同时,金融服务业仍然坚信他们将规则推迟一年的论点是合理的。 华尔街上的许多人认为,拒绝延迟可能是SEC强大的武装SRO减少了延迟要求。 由于业界等待着这一重大事件的结果,清晰度一直很模糊。 故事像这样展开…

争夺计划

好吧,这并不是说SEC可以忽略2010年的Flash Crash。 Crash冲击了股市,在几分钟之内经历了无与伦比的1万亿美元亏损,随后又出现了反弹,从而大大抵消了跌幅。 该事件将市场的完整性震撼到其核心。 更糟糕的是,监管机构花费了数月的时间来收集和分析发现该现象根本原因所需的数据。 该事件使SEC争先恐后地寻求解释,并计划向全球市场承诺将不再发生。 因此,规则613,即合并审核试验(CAT)诞生了。

规则613听起来不错。 CAT数据库每天将处理大约580亿条记录,从而为监管机构提供了重建市场和分析单个交易生命周期所需的所有数据。 这一新系统既可以让监管机构迅速发现价格大幅波动的原因,又可以帮助识别操纵性或非法交易行为。 结果,SEC最终将拥有他们想要的交易生命周期的全貌。 不再有不透明的市场充满交易而无法破译,而只是监管者梦dream以求的清晰而完整的行动和反应视图。

CAT投诉

当心违反

但是,随着合规日期越来越近,这个精心编织的计划的缝隙开始消失。 当美国证券交易委员会(SEC)披露其公司备案数据库EDGAR系统遭到入侵时,第一个重大事件就开始了,就像消费信贷机构Equifax被黑客入侵一样。 业界参与者很快抓住机会建议SEC应该对其系统进行全面审查。 他们说,网络安全风险过高,无法急于实施世界上有史以来最大的证券交易存管处。 他们的观点是,对市场和投资者的危险都构成了太大的风险,无法在第一个合规期限内继续前进。

让我们变得个性化

不仅如此。 许多行业高管对计划在报告要求中包括投资者的个人身份数据(例如社会保险号和出生日期)保持警惕。 交易所抱怨说,要求在时间上交易股票市场的每个人都要求高度敏感的个人信息,要求太高。 为了解决这些问题,SEC主席杰伊·克莱顿(Jay Clayton)表示,他的代理机构正在进行审查,以确保该代理机构不会收集不必要的个人信息。 克莱顿说,他试图通过坚称SEC将不会从CAT检索敏感信息来平息民众,除非“我们相信适当的保护措施已经到位,除非我们的任务需要该信息”。

为深不可测的资金

该项目的资金也引起了动荡。 包括经纪交易商和交易所在内的金融参与者抱怨他们为支付CAT的费用而需要支付的费用。 由于意见分歧,规则613的实际实施似乎越来越遥不可及-但没有这种运气。 尽管证券交易所和行业参与者恳请SEC推迟推出新系统,但根据SEC的初步回应,这似乎是徒劳的。 监管者可能已经感觉到该计划的进一步推迟,该计划的制定已经接近八年,这将增加人们对SEC和项目的信心。

尽管当前的市场形势导致不确定性,但CAT目前仍在我们身边。 现在的诀窍是,金融服务公司找到一种方法,可以从监管柠檬中提取柠檬水。 CAT实际上对整个行业来说是一件好事吗? 现在是时候让参与者思考CAT的优点了。