在IPO背后,BCH正在吃掉Bitmain

比特大陆计划在香港进行500亿美元的IPO,很可能陷入比IPO申请被拒绝更为严重的困境。

比特大陆(Bitmain)成立于2013年,拥有70%的采矿硬件市场份额和50%的散列能力,这家总部位于中国的加密矿业巨头比特大陆一直被视为采矿业中最重要,最强大的力量。 比特大陆过去九个季度的总利润为32亿美元,仅在2018年第一季度就实现了11亿美元的净利润。

资本市场上的所有这些数字都给人留下了深刻的印象,足以将比特大陆后面的张开脸的吉汉武等同于雷军,黄政,王星和其他亿万富翁等中国企业家。 是的,吴继汉(Jihan Wu)在加密货币行业中占据主导地位。

利用Jihan Wu的所有这些优势很方便。 比特大陆于2017年8月启动了针对比特币区块链的硬叉项目:比特币现金(BCH)。 在头几天,比特币现金按市值飙升至比特币的10%,成为按市值排名前三的加密货币。

在今年3月于华盛顿特区举行的DC区块链峰会上,吴继汉也透露了他的野心。 在演讲中,他没有提到采矿硬件和芯片,而是从Friedrich von Hayek所著的《货币去国民化》一书中探讨了私人中央银行与货币之间的关系,比特币被取代的必然性以及如何提供帮助受腐败政府控制的国家中的人们远离恶性通货膨胀。

演讲结束时,吴继汉终于透露了他的野心,即比特大陆将投资20-30家使用区块链技术发行货币的私人中央银行初创公司。

第二天,这一演讲席卷了整个加密货币圈,每个人都将这视为BCH取代BTC成为最有价值的数字货币的重要一步。

此后,比特大陆及其盟友开始更加疯狂地支持生物安全信息交换所。

比特大陆的业务正在蓬勃发展,并将描绘出更加雄心勃勃的愿景。 有什么可以阻止的吗?

是。 现实糟透了。 BlockBeats进行的深入研究发现,大多数Bitmain优势正在慢慢消失。 赌博比特币现金一直没有奏效,采矿硬件的销售和创新都很困难,而人工智能芯片是个笑话。

受所有核心业务线的拖累,比特大陆已在加密熊市中放出了大量资金,而这在最近五年中一直很难获得。 采矿收益很有可能遇到外界不知道的财务困境。

生物安全信息交换所拥有宏伟的蓝图,但在此之前,需要实现一个目标。 这已经超过了比特币,成为加密货币市场中的新功能货币。

在制定宏伟蓝图之前,需要实现一个目标。 它超越了比特币,成为加密货币市场中的新功能货币。 然而,现实糟透了。 自今年以来,加密货币一直呈下降趋势,BCH用户量仅为BTC的3.3%–10%,其价格从未超过比特币的20%。

同时,外界看到比特大陆采矿机的价格迅速下跌。 甚至由于容量更高而排除了高端部分,S9i采矿机的价格在不到3个月的时间内从6500元跌至4,100元。 V9采矿机的性能几乎与Antminer S7相同,但仍以650元的低价出售,这证实了有库存过剩的传闻。

基于Pre-IPO泄露的Bitmain PPT,不难引起关注:Bitmain的第二季度财务数据真的不好吗?

当然,鉴于这些年来积累的现金储备及其在一级市场上的良好声誉,比特币不应因业绩季度下降而下跌。 但是,比特大陆经历的一切生动地表明,加密货币是一个脆弱的市场。

斥资25亿美元打造BCH

自诞生以来,比特币一直由比特币核心开发团队维护。 总体而言,没有重大问题。 比特币核心开发团队只涉及技术问题,此外,矿工,投资者和其他激励人们运营和维护比特币社区的人。

严格遵守权力下放的原则,比特币的扩展速度很慢,因为许多各方无法达成共识。它在2017年下半年提供了一些扩展解决方案,其中一个是由比特大陆领导的比特币现金。 在比特大陆(Bitmain)在采矿业占主导地位的眼中,再加上资金和资源的支持,BCH很有可能取代BTC作为数字加密货币行业中的新功能货币。

为了发明一种新的功能货币,如此疯狂的计划会使任何有野心的人兴奋不已,但代价是多少? 请问所有的采矿机器都可以开采比特币现金吗? 所有利润都用于抽出比特币现金市场资本吗? 还是请一群名人支持比特币现金? 没有人知道。

2017年8月1日,比特币现金成功分叉。 在BCH硬分叉时,只有viabtc和bitcoin.com参与了BCH挖矿。 情况好转之后,其他矿池开始加入采矿军团开采比特币现金。 通过BTC池开采BCH,比特币现金价格飙升至0.2btc。

2017年9月,Viabtc池发起了关于“哪个才是真正的比特币?”的讨论,而对于比特币核心的进度延误一直感到强烈不满的姜卓尔肯定会支持BCH。

整个社区都在尽最大努力为BCH进行营销并特别针对BCH的采用。每天,蒋卓儿与不接受BCH的人进行辩论,购买微博广告以获得更多机会,使他成为最重要的BCH传播者之一。

除中国外,罗杰·维尔(Roger Ver)是最早的投资者之一,并赢得了“比特币耶稣”的绰号。 BCH出生后,他拥有的Bitcoin.com池首先加入了BCH的开采。 除了在计算哈希率中支持比特币现金外,Bitcoin.com还于今年4月对其网站进行了更改,将BTC标记为“ Bitcoin Core”,并将BCH分别标记为“ Bitcoin”。

现在,访问Bitcoin.com网站,这个以比特币为主题的网站现在专注于比特币现金。 它声称比特币现金解决了比特币的可扩展性问题。 他们正在尝试修改比特币的定义,以使公众接受“比特币现金”作为真正的比特币。

自称“中本聪”的克雷格·赖特(Craig Wright)在两周后透露,他卖掉了比特币并购买了对比特币现金的支持。 在此之前,克雷格·赖特(Craig Wright)在Bitmain赞助的“比特币的未来”中公开表达了对他的支持,他自己的采矿池也将加入对比特币现金的支持。

如果有媒体报道的话,中本聪支持比特币现金无疑是合乎逻辑的。 然而,在王峰的《十个问题》中,一个计划采访中国区块链社区的名人的节目中,吴继汉“拒绝评论”给克雷格·赖特。

通过与bitpay等组织的合作,Bitcoin Cash可用于全球200多个国家和地区的跨境数字支付中,从而推动了更广泛的离线应用。 一年来,比特币现金一直在尝试探索离线支付渠道,从而使比特币现金真正产生社会和经济价值。

比特大陆一直以矿池,货币价格,媒体,社交网络和商业推广的形式为比特币现金提供全面支持。 然而,现实糟透了。 一年过去了,生物安全信息交换所的答卷并不令人满意。

自从分叉以来,按市值计算,比特币现金曾达到比特币的19.07%(0.19 BTC)的峰值,大多数时候,它已达到比特币(0.1 BTC)的10%左右。 比特币现金和比特币之间存在关联。 比特币现金会超过比特币吗? 没发生

除了市值,用户数量是短期内无法解决的另一个问题。 从下面的BTC和BCH的未确认交易趋势图可以看出,待确认的BTC交易规模约为2-3M,BCH的数量为100-200KB。 从该数据可以得出的结论是,BCH的用户数量仅为BTC的3.3%-10%。

将比特币现金锚定到比特币的价格,得到更广泛的采用,然后它将得到更广泛的采用。 当比特币现金的市值大到足以达到比特币市值的一半或更多时,它就有可能从大量加密货币人群中获得信任并完全取代比特币。

为了实现这一宏伟目标,Bitmain需要为bch进行巨额投资,他们将继续为此而购买。 尽管比特大陆从未在公开场合透露他们迄今为止对生物安全信息交换所的投资额,但根据IDG在5月份的报告,我们可以看到已经投资了25亿美元购买对生物安全信息交换所的支持。

对于一家公司来说,使用25亿美元撼动比特币在价值1000亿至3000亿美元的市场中占主导地位的加密货币地位是否足够。 实际上,这还不够。

出售btc来购买对BCH的支持,花了公司的利润来购买BCH。 通过这种方式,比特大陆迅速减少了现金储备。 它不能停止并且需要恒定的泵源。

BlockBeats最近发表的文章说,比特大陆的IPO估值为500亿美元是否有意义 ? 收到了2000条评论,其中有很多观点都表明,比特币的现金流不如外界所想。 这也符合以下事实:公司的大部分利润,甚至创始团队的自有资产都已花费在购买BCH的支持上。

采矿机的生产线被卡住

从Bitmain的IPO前融资平台,我们可以看到他们故意没有包括IPO前买家的第二季度数字,因为这是一场灾难。 IPO前的投资者需要根据3月之后的市场情况做出自己的判断,然后做出投资决策。

Twitter上的加密货币分析师WhalePanda解释了Bitmain的IPO前融资计划:

1)他们卖掉了大部分的BTC,现在拥有超过一百万的BCH

2)他们故意不包括首次公开募股前买家的第二季度数字,因为这是一场灾难

3)他们告诉IPO之前的买家,他们将使用部分资金购买更多的BCH

4)他们设计的最后2个芯片没有成功

5)他们目前正在以低于成本的价格出售矿工

6)他们的AI部门是个玩笑

其中2、5和6仍不确定,但是我们可以确定的是,过去六个月中采矿机的销售确实很差。

据财新媒体报道,比特大陆的AntMiner S9的价格从4400美元的高位下跌了536美元,跌幅为85%。 实际上,这是不合理的。 在早期阶段,总是存在严重的生产短缺,制造商和黄牛都没有库存。 因此,他们通过高价销售来控制发货。 今年年初,S9的价格为10,000元,4月份调整为9500元。 而现在,价格已降至4,100元人民币。

然而,根据Bitmain IPO前的融资记录,Bitmain拥有12亿美元的矿工库存,包括V9采矿机,16nm SOPHON,16nm S9和其他产品。 此类别不包括已开采和购买的数字加密货币资产。 尽管所有这些数字资产都被标记为“其他流动资产”的一个端口。

该矿机成为不可售库存,目前正在降价。 对比特大陆意味着什么?

根据已公布的统计数据,Bitmain的收入中有90%以上来自矿工销售。 也就是说,如果无法出售库存采矿机,则会降低公司的价值。 第二季度实际售出了多少库存? 没人知道。 即使是首次公开募股前的投资者也对此一无所知。 比特大陆尚未披露第二季度的数字,这一数字至关重要,这将在很大程度上影响比特大陆的估值。

根据区块链策略官Samson Mow的说法,Bitmain Q2的损失可能达到600-700000000美元。 从矿工销售,库存资产增加和流动资产减值的角度来看,Bitmain面临着财务问题的困难局面,它需要大量现金才能继续经营。

比特大陆的最新Antminer S9自三年前以来就没有更新过

郭春龙指出,IPO是否能帮助比特大陆通过2048资金克服技术危机,矿业的核心竞争力不仅在于芯片成本,还在于能源消耗率,采矿比特币所需的电力成本。 这就是所有采矿公司不遗余力减少能耗的原因。 这是一篇特别具有启发性的文章,其中包含详细的数据和权威的来源。

有两种降低能耗的方法:首先,优化芯片设计,从各个方面降低功耗,但是存在优化限制。 另一个选择是,通过改进工艺流程(例如从28nm工艺升级到16nm,12nm,10nm,7nm等)来降低底层功耗,但这将带来生产成本的增加。 目前,台积电是加密货币挖掘所需的ASIC芯片的主要供应商之一,已开始生产7nm芯片。

采矿机的历史全都在于优化芯片设计和改进工艺。 郭春龙在文章中提到,第一代矿机S1的技术工艺改进,在功耗方面击败了FriedCat,帮助Bitmain获得了第一笔资金。 随后,Bitmain继续提高其S2的制造工艺,并再次在市场上卖得很好。 但是,后来比特大陆陷入了困境。 S5矿工的技术和加工没有任何进展,而FriedCat矿工的进展则更为激进。 比特大陆开始失去优势。

但是,FriedCat在2014年熊市中的消失使Bitmain突然在矿工市场中脱颖而出。 2015年,Bitmain的销售额达到20亿美元,占有80%的市场份额。 比特大陆向矿业巨头敞开了大门。

以原始资金积累为后盾,Bitmain在芯片优化和工艺改进方面开始了发展。 2015年,S9矿机采用16纳米工艺,消耗功率为110 W / Thash,比竞争对手的功率效率高25%。 可以肯定的是,它再次卖得很好。

然而,自2016年以来,比特大陆被困在某个地方。 BTC芯片的所有16nm,12nm和10nm升级版本都无法解决。 换句话说,最新的矿机S9在技术流程中已经3年没有更新了。 同时,竞争对手已经赶上来了,WhatsMiner的功耗甚至提高了40%。 开采其他加密货币的功耗也严重落后。 LTC落后25%,DASH落后200%,ZCASH落后200%,ETH落后200%,SC落后500%。

在今年早些时候的联发科投资者大会上,联发科的一个问题揭示了这样一个细节:台积电的12nm工艺和产能已由Bitmain承担。 但是,在Bitmain的产品线中,仅12nm制程技术已用于今年9月发布的第二代SOPHON AI加速卡。

更糟糕的是,其转型所需的AI芯片也严重落后,而且与Cambricon等AI公司竞争也非常困难。 面对落后技术的现状,Bitmain采取了“效率低下但便宜”的策略来吸引用户并获得市场份额。 这意味着它既耗电又便宜。

今年年初,比特大陆开始以2108元的价格出售AntMiner V9。 其强大的功耗和较低的哈希率性能使人们将其视为AntMiner S7的翻新版本,两者在所有这些性能缺陷上都有共同之处。 实际上,它们属于无法出售的同一批库存。

根据这篇文章,Bitmain向台积电订购了28万个工艺的100万台BM1385矿机,称为AntMiner V9。 文章还提到,AntMiner V9内部使用的是S7内核,其功耗比和容量均不如同期的S9。 因此,V9的销量确实很差。

为了清理库存,Bitmain为V9开展了“买一送一”促销活动。 但是,促销活动从未奏效。 在一个名为cybtc的二手矿机的论坛上,全新的V9矿机正在被转售。 有人出价600元人民币,甚至有可能以任何价格成交。

如果您搜索AntMiner V9以获得有关AntMiner V9的更多信息,您会发现与产品相关的所有这些文章已在Internet上消失了,而只是发现了一个页面,其中具有28nm后向工艺的矿机被描述为“专门为长期设计的”。在快速发展的采矿业中的使用情况。 是的,您没听错,这是优势。

通过每1T哈希值0.00004936 BTC,S9矿工的日收益为3.058美元,而在相同的成本下,我们可以购买6.3片V9,其日收益为5.927美元,几乎是S9的两倍。 这似乎是一笔不错的投资。 可是等等。 对于相同的收入,V9的功耗是S9的4.9倍。 也许有些矿主在电力价格降低时会喜欢它,但是对于常规矿工来说,购买V9矿工绝对是高风险的行为。

时至今日,Bitmain官方网站仍以650元的价格出售V9矿机。 首次公开募股前的资产负债表显示,该公司目前在2018年第一季度拥有12亿美元的库存,比去年增加了2亿美元。 V9矿工包含在这批库存中。

尽管可以挖掘落后的生产能力,但已经接近停产的状况。 5月底,采用相同的28纳米工艺的S7矿机宣布停产,因为采矿收入不易被电力消耗成本抵消。 情况并不乐观,即自一个月以来,我们可以看到两个挖矿池在整个散列率网络中所占比例的稳步下降,比特币价格持续下跌,挖矿变得越来越困难。 不难想象Pitmain将淘汰所有这些28nm矿机。

比特大陆的人才偷猎策略

据报道,7月19日,陆琦离开百度,将加入Bitmain。 几个小时后,Bitmain回答说这个消息并非一无是处。 在过去的六个月中,Bitmain的员工人数从不到200人迅速增加到近千人。 百度的AI人才卢奇将尽可能让公司在AI领域迅速获得实力。 但是,陆琦于8月15日宣布,他加入了启动加速器Y-Combinator,似乎已经退出了AI领域。

但是比特大陆从未停止过疯狂的扩张。 根据《台湾经济日报》今年早些时候的报道,比特大陆在台湾省成立了一家名为“新道湖联”的公司,为AI,IC和ASIC领域的精英提供了很多具有相当竞争力的薪酬。 他们试图从联发科,晨星公司吸引人才,甚至在今年年初开始掀起跳槽浪潮。

比特大陆正在窃取从前雇主那里汲取经验的精英。 在台湾,披露商业秘密是非法的。 根据台湾地区的规定,“如果以不正当手段获取商业机密,或在使用后泄露或泄漏而获得商业秘密,最高可判处五年监禁或刑事拘留,并处新台币一百万元以下的罚款; 如果您打算在外国或中国大陆,或在香港和澳门使用,最高可处10年有期徒刑,并处新台币300万元以上至5,000万元以下的罚款。”

上段出现在联发科给新岛虎联的信中。 联发科提醒该公司尊重该行业的知识产权和商业机密,以避免违法行为。 同时,在新岛湖连接受新工作的人也收到了提醒。

但是,您可能永远都不会猜出这些人才离职的真正原因。 这是因为bitmain。

比特币和其他数字加密货币的较低价格严重影响了比特大陆矿工的销售和生产。 据《台湾经济日报》报道,由于销量和市场需求下降,比特大陆在第二季度削减了其供应链的50-60%。 如果市场持续低迷,Bitmain的矿工产量也将在第三季度受到影响。

半导体供应链中的许多台湾公司都直接受到订单下降的影响,这为比特大陆抓住机会挖走顶尖人才提供了市场优势。

首次公开募股意味着比特大陆真的需要钱
7月25日,三言财经发布消息,称比特大陆完成了5亿至10亿美元的IPO前融资。 投资者名单包括腾讯,EDBI(新加坡国有新兴市场投资基金),阿布扎比投资局和加拿大养老基金等,投资后的价值为150亿加元。

该新闻还提到“也有一家机构出售高达180亿美元的资金。”,这意味着大量财富管理机构正在出售Bitmain的Pre-IPO份额。 仅针对资产管理程序,Blockbeats已经看到了五个方面。

8月10日,西方国家最知名的区块链媒体Coindesk宣布,比特大陆即将在香港筹集IPO融资,估值为180亿美元。 市场价值预计在40到500亿美元左右。 记者Ada Hui指出,腾讯,软银,中国黄金和政府基金已加入IPO前的融资。

8月13日,自助媒体记者雷建平报告说,比特大陆已完成5.6亿美元的IPO前融资,投资前的估值为140亿美元,投资后的估值为146亿美元,可能会提交招股说明书。 9月在香港联合交易所上市。 这一轮筹款的时间如此紧迫,以至于许多投资者未能完成投资流程,也未能参与这一轮筹款。

在首次公开募股之前,比特大陆刚刚从EDBI Coatue的红杉资本获得了300-400百万美元的B轮融资。

据称,投资机构未出现在首次公开募股前名单上。 最后,哪些机构实际投资了比特大陆,直到今天还没有官方声明。 在查询名单上的投资机构时,我们得到的只是“无可奉告”和“我没有关注”。

可以确定的是,首次公开募股前的估值确实在150亿左右,与报告相差无几。 但是这些资源是从哪里来的呢?

然后BlockBeats发现了一些东西,原始消息来自CoinDesk记者Ada Hui,他犯了一个致命错误,CICC被错误地翻译成中文黄金。

我们都知道,在金融市场上,中金公司是中国国际资本合作组织,这是一家在中国投资界享有盛誉的老牌机构。 它帮助大量的中国科技公司和国有企业在海外上市。 自比特大陆IPO消息发布以来,中金公司一直是其承销商。

但是,Coindesk将其翻译为“中国黄金集团”。 钟进在英语中有完全不同的含义,不同的解释。 如果Coindesk确实获得了Bitmain的IPO前文件,就不可能犯这样的错误,因为香港上市公司的信息是双语的,而且两家公司的英文差异太大。

经过对作者的进一步调查,我们发现Ada Hui自5月加入Coindesk以来仅发表了三篇文章。 然后只有两种可能性:

1. Coindesk根本没有获得任何权威文件,记者也完全不了解中国的资本市场;

2.这是按比特大陆的付费文章,以提高其估值,敦促IPO前的投资者兑现付款并吸引投资者购买IPO股票。 中文新闻稿可能会直接发送到coindesk,导致翻译错误。

IPO申请延迟

今年5月,Bitmain的竞争对手之一Canaan Inc.有望公开上市。 据报道,EBANG也在6月申请香港股票IPO。 然后在7月,据报道,比特大陆发布了一项ipo计划,据认为该计划正在转变为中国的NVIDIA。 然而,随着事实的逐渐揭示,比特大陆的“ NVIDIA之梦”尚未实现。

这两个竞争对手的主要区别在于,Canaan和EBAN都是芯片制造商,它们对加密货币的投资并不太多。 但这对于bitmain而言是完全不同的。 除了制造采矿机器的业务外,它还拥有很大一部分bch的股份(作为公司资产超过100万比特币现金),甚至投资机构也认为BCH是Bitmain的代币化。 考虑到数字资产的合规性,我们不确定香港交易所是否承认其为公司资产。 所有这些问题将决定bitmain的ipo。

比特大陆的IPO计划已于8月制定,但现在被推迟到9月底。 原因是香港交易所的现行政策非常不清楚。 鉴于美国证券交易委员会已多次拒绝比特币ETF的事实,从某种意义上说,香港交易所需要在美国查看参考案例,然后再决定Bitmain IPO。

结果,SEC上个月对ETF申请说“不”,下一批ETF审查被推迟到了9月,而Bitmain必须继续推迟其申请。 如果SEC最终没有通过ETF,那么它只能等待纳斯达克在今年10月开始比特币交易。 但是,如果纳斯达克不进行比特币交易,Bitmain的ipo计划将被彻底破坏,并且永远无法解决。

在这种情况下,比特大陆如何支持BCH?
根据泄露的财务报告,我们可以看到,比特大陆正在逐渐出售比特币并增加其持有的比特币现金,这对比特币现金是一个重要的积极信号。 比特大陆希望BCH取代BTC,然后他们才能达成价值数万亿的交易。

比特币现金在升级比特币方面做得非常好,使其成为全球共享的公共链。 上个月,比特币现金推出了Wormhole系统,该系统可用于发行加密货币。 在8月1日,即比特币现金独立一周年之际,Wormhole推出了低温货币发行功能。 到目前为止,已经在BCH网络上发行了170个令牌。

比特币现金已成为一个公共链,并且区块链项目可以在BCH上发行硬币。 它也得到了比特币股东的支持。 当比特大陆第二季度财务报告因灾难损失而出炉时,早期机构投资者之一IDG资本作出回应:我们坚定地支持比特大陆的创始人,并支持他们对BCH的愿景。

只要项目选择BCH而不是ETH发行货币,比特币现金将具有复合生态系统。 比特币现金的价格将继续上涨。 像以太坊一样,比特币现金将有机会取代比特币。 “ BCH是真正的比特币”的愿景将会实现。

但是,要取代BTC距离BCH仍然很远。 我们可以看到,比特大陆确实在努力工作,并利用自己的库存和宣传来支持比特币现金,试图扭转世界对比特币现金的看法,但对于世界上绝大多数人来说,比特币仍然是真正的比特币。

尽管Roger Ver出售了BTC并用BCH代替了它; Craig Steven Wright放弃了BTC,并购买了大量的BCH。 但是,公众对比特币现金的支持方式并未改变。

8月12日凌晨,吴继汉在Twitter上呼吁中止BTC和BCH的分裂,双方应按自己的节奏发展。 看来他正在发出一个信号,即对资本烧毁的长期战争和舆论斗争已经使Bitmain身心疲惫。

从所有证据来看,比特大陆已经为BCH竭尽全力,甚至还需要进行Pre-IPO和IPO才能获得更多的货币供应。

筹集资金以及未来比特大陆的所有利润,将继续投资于世界数字货币历史上最大的赌博。 如果成功,比特大陆将成为区块链世界乃至整个金融界的巨头。

但是,如果失败了,那只是历史上众多货币实验之一。